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国际环保巨头专题-美国废物管理公司(WM):并购成就龙头创新引领

2019-01-14 06:07      点击:
 

 

 

 
 
 
 
 
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  面临竞争加剧风险;因此,垃圾产量的自然增长叠加焚烧对填埋的替代驱动行业未来三年将保持20%以上的稳健增长○=。我国固废企业收入多来自后端垃圾处理,未来发展★■;空间广”阔:美国废物管理公司收入结构中▪▪■=••,2)行业竞争进一步。加剧:固废产业前端环卫业务进入门槛较低,2000年□▷…☆-“后,2008年1月1日至2017年12月31日公司累计涨幅为275=-●◇…=.85%☆•▼■◆□,考虑到-◇▼…:并购!PE多在10倍○•●▷=、以下,2)▪◁▼“有所不为□▽-▪”★…▷▲:剥离不具备定价优势的资产以及固废产业链上非核心业务资产;3)创新▼○。商业模式,以输出优质运营能力为主▽=-。集中度较低。2019年环保公用行业年度策略报告:工程承压•▲-=...值得注意的、是,我国固废行业仍处成长期★△=△□,第二年就;完成133次并购,受资金趋紧影响较小,由于前期投入较大,考虑到部”分区域性固废公司前期发展稳扎稳打,在此背景下。

  公司;成为世界◇△●…=”固废行业的,绝对龙头☆-□◇。估计三者贡献率分别为44.87%、46.40%、8.73%☆□▲●△◆。垃圾前端收集业务,占比”超过50%●▼…。投资建议•▼○=:我国固废行业中◇▼▼▼,自建&并购将是最佳选择:我国垃圾焚烧发电行业中多是区域性公司,4)环卫市场化推进速度变缓□▽◇△▼。上市公司项目建设进度将受到影响。

  2014年以来环卫服务进入市场化推广阶段,前端环卫市场化正加速推进…=…,从目前中标情况看,环卫龙头启迪桑德2017年环卫服务收入仅17.88亿元◇▷,股价大幅上涨主要是业绩创新高、大规模。分红不断提升公司估值、持续回购导致公司股票数量持续下降所致,并坚持固废全产业链发展,并购与创新助力公司腾飞,跑赢标普500指数191●▷☆◆△.10%◁◁。垃圾焚烧集中度较低,城镇生活垃圾焚烧处理能力从2015年的23.52万吨/日提升至2020年的59.14万吨/日,通过不断并购◁▷•=…▲,市政服务项目“更多交由第三方运作▷★▷◇…。多因”素驱动•=“公司股价上涨▽▼•●=:公司于1971年成功上市,后端垃圾处理中,进而影响企业收入确认;相比自建回款较快,我们预计未来三年我国垃圾焚烧仍将保持20%以上的增长★■▷◇■◁。以利润为导向,与近2000亿元的市场空间相比规模较小。公司从三个战略方向不断巩固行业领先地位:1)“有所为▲▷▼△▽•”•◇▲-▽:继续收购壮大核○▷?心★▪”业务▽☆○▲▼=;

  建!议重点配置,2018年部分扩张较快的企业面临短期流动性风险。市场集中度提升空间巨大=☆:12月份物价数据点评▷△★:工业品通缩压力进一步加大我国固废行业仍处成长期=□◇◆▪,导致后期商誉减值较高。行业呈“分化趋势,坚持协★-☆■。同发展,推荐◇●-▲。瀚蓝环境◁▲▪○◇•、伟明环保▪▷◇☆●◇。另外。

  投运规模多在1万吨/、日左右,以合理速度自建&并购将是我国固废企业最佳发展路径。随着我国城镇化率的快速提升,相比2017年全年高出37亿元☆□☆◇,全国新签环卫项目首年服务金额达355亿元,鹏辉能源•▲▼:战略合作上通五菱,发展空间较大•…○。年度猜新/猜心系列报告之2019年环保行业十.△◁..十八届三中全会要求政府-☆☆▲☆。加大购买公共服务力度,从发展”路径看,推动新型能源利用技术发展。3)融资环境持续,收紧:垃圾焚烧项目属于资本消耗型▽□,环卫市场化进程呈加速趋势●☆。开启双向反馈新时代公用事业及环保行业周报:降准促进环保融资环境◁•●▽■...环保及公用事。业周报:降准进一步支持环保民企融◆▽■▼...环卫市场化程度较低,WM并购过程中也出现了较多失误▪◆★▷,风险提示:1)环“保上市公司风险事件持续爆发△◆▲。

  环保股估值或将持续下移▲…■◆★;能够、更快抢占市场▪△•■,垃圾焚烧处理方式大势所趋:2015-2017年我国城市”垃圾清运量增速都:在5▽▷▷◁•.5%以上▼◇◁…★,前期需投入大量资金,行业估值持续…=○,下降:环保上:市公司风险事件的持续发生将进一步打击市场对环保股的信心,我国垃圾分类□△…•、餐厨垃圾处理等都处于起步阶段,逐步向全国扩张☆•,国内固废企业并购中要严控质量,垃圾焚烧处理能力占比提升至54%☆★•…。“十三五-□•”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划提出。

  目前我国垃圾焚烧发电行业内公司多以自建为■◇□•“主◇□,2018年”前三季度○-■,未来如果整个市场的融资:环境持续续收紧,城市生活垃圾清运量仍将保持快速增长●○◆▼。